第二種說法
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waterling
經濟大蕭條 Great Depression
亦稱「1929年蕭條」(Depression of 1929)或「1929年衰退」(Slump of 1929)。
指從1929年開始、持續至大約1939年在北美洲、歐洲和世界其他工業化地區發生的經濟衰退。這是工業化的西方世界所經歷的時間最長和最嚴重的蕭條。
雖然美國經濟早在6個月前就已經進入蕭條，但大蕭條可以說是從1929年10月紐約證券交易所股票市場價格的災難性暴跌開始的。(參閱1929年股市大崩盤〔Stock Market Crash of 1929〕條)。以後3年中，美國的股價持續下跌，到1932年晚期跌到只及其1929年價值的20％左右。除了使成千上萬的個人投資者遭到破產外，這種資產價值的急劇跌落使銀行及其他金融機構承受到巨大的壓力，特別是那些自己擁有股票的單位。因此許多銀行陷入資不抵債的地步；到1933年，美國 25,000家銀行中有11,000家宣告破產。如此眾多的銀行破產，連同全國性的普遍對經濟喪失信心，導致消費和需求水平大大下降，也導致生產水平大大下降，從而加劇了呈螺旋狀下降的趨勢。其結果是產出的猛烈下降和失業的猛烈上升；到1932年，美國的製造業產出已降至1929年水平的54％，失業人數上升到1,200萬∼1,500萬，占勞動力的25∼30％。
大蕭條始於美國，但是由於第一次世界大戰後在美國經濟與歐洲各國經濟間所形成的特殊和密切的關係，它很快就變成世界性的經濟蕭條。戰後美國成為歐洲的主要債權人和資金融通者，歐洲各國由於戰爭本身和戰爭債務，而在德國及其他戰敗國則由於需要支付戰爭賠款，其經濟大受削弱。因此，一旦美國經濟陷入蕭條，美國對歐洲的投資信貸流量枯竭，歐洲的繁榮也隨之崩潰。德國和英國是對美國負債最重的國家，蕭條的打擊也最為嚴重。德國的失業率從1929年晚期開始急劇上升，到1932年初達到600萬人，占勞動力的25％。英國受到的影響雖不如此嚴重，但直到第二次世界大戰以前，其工業和出口部門一直嚴重衰退。到1931年，許多其他國家也受到不景氣的影響。
幾乎所有的國家均通過徵收新關稅、提高原有關稅、對外貿進口規定配額來保護自己的國內貿易。這些限制性措施的效應是大大減少國際貿易的數量，到1932年，由於各國相繼採取阻止外國貨物進口的措施，世界貿易總值減少一半以上。
大蕭條在政治領域也產生了重大的後果。在美國，經濟危機導致民主黨人羅斯福(Franklin D. Roosevelt)在1932年末當選為總統。羅斯福在美國經濟結構中實行了若干重大變革，利用增加的政府管制和大量的公共工程項目促進經濟恢復(參閱新政〔New Deal〕條)。然而儘管有這種積極的干預，大量失業和經濟停滯仍在繼續，不過規模略為縮小，到1939年第二次世界大戰爆發時，大約有15％的勞動力仍然失業。此後，當海外的軍事裝備和軍火訂單湧進美國工廠時，失業率才迅速下降。美國在1941年參加第二次世界大戰後不久，蕭條即完全終止。在歐洲，大蕭條增強了極端主義勢力，降低了自由民主的威望。在德國，經濟災難直接導致了希特勒於1933年奪取政權。納粹的公共工程項目和他們的軍火生產迅速擴大，使那裡的蕭條在1936年終止。
大蕭條至少部分地是由美國經濟內部的潛在弱點和不均衡所造成，20年代的景氣心理和投機歡欣掩蓋了這種弱點和不均衡。大蕭條暴露了這些弱點，因為它暴露出國家的政治和金融機構沒有能力去應付到1930年已經開始的惡性下降經濟循環。在大蕭條以前，各國政府傳統上當商業下降時很少或根本不採取行動，而是依賴客觀的市場力量去獲致必要的經濟糾正。但在大蕭條的最初年代中表明單靠市場力量並不能達到所想望的恢復，而這一痛苦的發現最後激發了在美國經濟結構中實行一些根本的變革。在大蕭條以後，政府行動，不論以稅收、工業管制、公共工程、社會保險、社會福利事業的形式，還是以赤字支付的形式，在大多數具有市場經濟的工業國中均開始承擔主要的作用，以保證經濟穩定。
